10 آثار شائعة للتضخم

التضخم هو الارتفاع العام في أسعار السلع والخدمات بمرور الوقت. بلغ معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة 3.27٪ في المتوسط بين عامي 1914 و 2022.

لذلك كان التضخم المعتدل حقيقة من حقائق الحياة والحالة الاقتصادية الطبيعية لأكثر من قرن.

وهذا يجعل من المهم التمييز بين الآثار المتأصلة للتضخم بأي معدل وتلك التي تلعب دورًا فقط خلال الفترات التي يرتفع فيها التضخم بشكل غير عادي. سنفعل ذلك أدناه لتحديد أهم تأثيرات التضخم على المستهلكين والمستثمرين والاقتصاد.

النقاط الرئيسية

• يؤدي التضخم ، والارتفاع المستمر والواسع في أسعار السلع والخدمات بمرور الوقت ، إلى تآكل القوة الشرائية.
• معدل التضخم الصغير والإيجابي مفيد اقتصاديًا ، بينما يميل التضخم المرتفع إلى التغذي على نفسه وإضعاف أداء الاقتصاد على المدى الطويل.
• لقد تفوق أداء الأسهم العقارية وسلع الطاقة والقيمة تاريخياً خلال فترات التضخم المرتفع أو المتصاعد.
• على العكس من ذلك ، تميل السندات وأسهم النمو باهظة الثمن إلى التأخر حيث يقلل التضخم من القيمة الحالية لتدفقاتها النقدية المستقبلية إلى لمستثمرين.

1. يضعف القوة الشرائية

هذا هو التأثير الأساسي والأكثر انتشارًا للتضخم. يؤدي الارتفاع الإجمالي في الأسعار بمرور الوقت إلى تقليل القوة الشرائية للمستهلكين ، لأن مبلغًا ثابتًا من المال سيوفر استهلاكًا أقل بشكل تدريجي. يفقد المستهلكون القوة الشرائية سواء بلغ التضخم 2٪ أو 4٪. إنهم يخسرونها بسرعة مضاعفة بالمعدل الأعلى. من شأن المضاعفة أن تضمن زيادة مستوى السعر الإجمالي بأكثر من الضعف على المدى الطويل إذا تضاعف التضخم على المدى الطويل.

يقيس التضخم الارتفاع في الأسعار بمرور الوقت لسلة من السلع والخدمات تمثل الإنفاق الاستهلاكي الإجمالي. مؤشر أسعار المستهلك (CPI) هو أفضل مؤشر معروف للتضخم ، بينما يركز الاحتياطي الفيدرالي على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في استهداف التضخم.

2. يؤذي الفقراء بشكل أكبر

يميل المستهلكون ذوو الدخل المنخفض إلى إنفاق نسبة أعلى من دخلهم بشكل عام على الضروريات مقارنة بأولئك ذوي الدخل المرتفع ، وبالتالي فإنهم يتمتعون بقدر أقل من الحماية ضد فقدان القوة الشرائية الملازمة للتضخم.

هذا ما يقصده الاقتصاديون عندما لاحظوا أن الدخل المنخفض يرتبط بميل هامشي أعلى للاستهلاك.

غالبًا ما يركز صانعو السياسات والمشاركون في الأسواق المالية على التضخم “الأساسي” باستثناء أسعار الغذاء والطاقة ، والتي تميل إلى أن تكون أكثر تقلباً وبالتالي فهي أقل انعكاسًا لاتجاه التضخم على المدى الطويل. لكن أصحاب الدخل المنخفض في الاقتصادات المتقدمة ومعظم الناس في الاقتصادات النامية ينفقون نسبة كبيرة نسبيًا من ميزانياتهم الأسرية الأسبوعية أو الشهرية على الغذاء والطاقة ، وهي سلع يصعب استبدالها أو الاستغناء عنها عندما ترتفع الأسعار.

كما تقل احتمالية امتلاك الفقراء لأصول مثل العقارات ، التي عملت تقليديًا كوسيلة للتحوط من التضخم.

من ناحية أخرى ، يتلقى المستفيدون من مزايا الضمان الاجتماعي حماية ضد التضخم في شكل تعديلات تكلفة المعيشة بناءً على مؤشر أسعار المستهلك للعاملين بأجر بالساعة والعاملين الكتابيين.

3. يسيطر على الانكماش

يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى تضخم بنسبة 2 ٪ على المدى الطويل لتلبية متطلباته الخاصة بالأسعار المستقرة والحد الأقصى من فرص العمل. يستهدف التضخم المتواضع بدلاً من استهداف أسعار ثابتة لأن معدل التضخم الإيجابي قليلاً يشحم عجلات التجارة ، ويوفر هامشًا للخطأ في حالة المبالغة في تقدير التضخم ، ويردع الانكماش ، والانخفاض العام في الأسعار الذي يمكن أن يكون أكثر زعزعة للاستقرار من تضخم مماثل.

يسمح التضخم للمقرضين بفرض فائدة لتعويض التضخم المحتمل أن يخفض قيمة السداد. يساعد التضخم أيضًا على خدمة مقترضي الديون من خلال السماح لهم بالسداد في المستقبل بعملة متضخمة. في المقابل ، يجعل الانكماش خدمة الدين بالقيمة الحقيقية أكثر تكلفة بشكل متزايد ، حيث من المرجح أن ينخفض ​​دخل المقترضين جنبًا إلى جنب مع الأسعار. نظرًا لأن الانكماش يمثل خروجًا عن القاعدة ، فمن المرجح أيضًا أن يؤدي إلى توقعات بحدوث انكماش إضافي ، مما يتسبب في مزيد من الانخفاض في الإنفاق والدخل وفي نهاية المطاف حالات تخلف عن سداد القروض على نطاق واسع والتي يمكن أن تؤدي إلى أزمة مصرفية.

أحد أسباب أن التضخم المتواضع بدلاً من الانكماش هو المعيار. هو أن الأجور ثابتة في الاتجاه الهبوطي. يميل العمال إلى مقاومة محاولات خفض أجورهم أثناء الانكماش الاقتصادي ، مع تسريح العمال هو البديل الأكثر احتمالا للشركات التي تواجه تراجعًا في الطلب.

يسمح معدل التضخم الإيجابي بتجميد الأجور ليكون بمثابة خفض في تكاليف العمالة بالقيمة الحقيقية.

تنخفض فوائد التضخم كتأمين ضد الانكماش بمجرد أن يتجاوز المعدل المعتاد والمتوقع ، لأن التضخم يمكن أن يخرج عن نطاق السيطرة إذا كان مرتفعًا بدرجة كافية ، كما سنناقش أدناه.

4. عندما يرتفع التضخم ، يتغذى على نفسه

كما ناقشنا ، يمكن أن يكون القليل من التضخم أحد أعراض الاقتصاد السليم ، وليس شيئًا من المحتمل أن يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم. إذا كان التضخم 2٪ العام الماضي و 2٪ هذا العام ، فهو في الغالب ضجيج في الخلفية. من المرجح أن يتوقع رجال الأعمال والعمال والمستهلكون أن يظل التضخم عند 2٪ العام المقبل في هذا السيناريو.10٪ حتى منتصف عام 1983 بعد فترات الركود التي تلت ذلك.

ولكن عندما يتسارع معدل التضخم بشكل حاد ويظل مرتفعاً ، فإن توقعات التضخم المستقبلي ستبدأ في نهاية المطاف في الارتفاع وفقًا لذلك. مع ارتفاع هذه التوقعات ، يبدأ العمال في المطالبة بزيادات أكبر في الأجور ويمرر أصحاب العمل هذه التكاليف عن طريق رفع أسعار الإنتاج ، مما يؤدي إلى دوامة الأجور والسعر.

في أسوأ السيناريوهات ، يمكن أن تؤدي استجابة السياسة الفاشلة للتضخم المرتفع إلى تضخم مفرط.

ولكن ليست هناك حاجة لحساب تكلفة توقعات التضخم المرتفعة في أوراق الدولار الزيمبابوي المقومة بالتريليونات أو علامات جمهورية فايمار التي لا قيمة لها من خمس سنوات من التضخم المفرط في ألمانيا بعد الحرب العالمية الأولى. تجاوز معدل التضخم السنوي 13٪ بحلول عام 1980 ومعدل الأموال الفيدرالية إلى أكثر من 20٪ بحلول عام 1981 ، بينما تجاوز معدل البطالة 10٪ حتى منتصف عام 1983 في أعقاب فترات الركود التي تلت ذلك.

5. رفع أسعار الفائدة

كما تشير الأمثلة أعلاه ، فإن الحكومات والبنوك المركزية لديها حافز قوي لإبقاء التضخم تحت السيطرة. في الولايات المتحدة وحول العالم خلال القرن الماضي ، كان النهج هو إدارة التضخم باستخدام السياسة النقدية. عندما يهدد التضخم بتجاوز هدف البنك المركزي (عادة 2٪ في الاقتصادات المتقدمة و 3٪ إلى 4٪ في الاقتصادات الناشئة) ، يمكن لصناع السياسة رفع الحد الأدنى لسعر الفائدة ، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد عن طريق تقييد المعروض من النقود.

نتيجة لذلك ، يميل التضخم وأسعار الفائدة إلى التحرك في نفس الاتجاه. من خلال رفع أسعار الفائدة مع ارتفاع التضخم ، يمكن للبنوك المركزية أن تثبط الروح الحيوانية للاقتصاد أو الرغبة في المخاطرة ، وما يصاحب ذلك من ضغوط على الأسعار. وفجأة ، بدت المدفوعات الشهرية المتوقعة على هذا القارب ، أو إصدار سندات الشركة لمشروع توسعة جديد ، مرتفعة بعض الشيء. وفي الوقت نفسه ، فإن معدل العائد الخالي من المخاطر المتاح لسندات الخزانة الصادرة حديثًا سوف يميل إلى الارتفاع ، مما يكافئ المدخرات.

6. يخفض تكاليف خدمة الديون

في حين أن المقترضين الجدد من المرجح أن يواجهوا معدلات فائدة أعلى عندما يرتفع التضخم ، فإن أولئك الذين لديهم رهون عقارية ذات معدل ثابت وقروض أخرى يستفيدون من سدادها بأموال متضخمة ، مما يقلل من تكاليف خدمة ديونهم بعد التعديل مع التضخم.

لنفترض أنك تقترض 1000 دولار أمريكي بمعدل فائدة سنوي قدره 5٪. إذا ارتفع التضخم السنوي لاحقًا إلى 10٪ ، فإن الانخفاض السنوي في رصيد القرض المعدل حسب التضخم سوف يفوق تكاليف الفائدة الخاصة بك.

لاحظ أن هذا لا ينطبق على الرهون العقارية ذات المعدل القابل للتعديل ، أو أرصدة بطاقات الائتمان ، أو خطوط ائتمان ملكية المنازل ، والتي تسمح عادةً للمقرضين برفع سعر الفائدة لمواكبة التضخم ورفع أسعار الفائدة الفيدرالية.

7. يرفع النمو والتوظيف على المدى القصير

على المدى القصير ، يمكن أن يؤدي ارتفاع معدلات التضخم إلى نمو اقتصادي أسرع. في حين تم استدعاء السبعينيات كعقد من الركود التضخمي ، فقد زاد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة بنسبة 3.2 ٪ سنويًا في المتوسط بين عامي 1970 و 1979 ، وهو أعلى بكثير من متوسط معدل النمو الاقتصادي منذ ذلك الحين.

لا يشجع التضخم المرتفع على الادخار ، لأنه يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للمدخرات بمرور الوقت. يمكن أن يشجع هذا الاحتمال المستهلكين على الإنفاق والشركات على الاستثمار.

نتيجة لذلك ، غالبًا ما تنخفض البطالة في البداية مع ارتفاع التضخم. أدت الملاحظات التاريخية للعلاقة العكسية بين البطالة والتضخم إلى تطور منحنى فيليبس الذي يعبر عن العلاقة. لبعض الوقت على الأقل ، يمكن أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى تحفيز الطلب مع خفض تكاليف العمالة المعدلة حسب التضخم ، مما يؤدي إلى زيادة مكاسب الوظائف.

في نهاية المطاف ، على الرغم من ذلك ، يجب أن تأتي فاتورة التضخم المرتفع باستمرار على شكل انكماش مؤلم يعيد ضبط التوقعات ، أو ضعف الأداء الاقتصادي المزمن.

8. يمكن أن يسبب فترات ركود مؤلمة

تكمن مشكلة المقايضة بين التضخم والبطالة في أن القبول المطول للتضخم الأعلى لحماية الوظائف قد يتسبب في ارتفاع توقعات التضخم إلى النقطة التي تؤدي إلى حدوث دوامة تضخمية من ارتفاع الأسعار وزيادة الأجور ، كما حدث في الولايات المتحدة. خلال فترة الركود التضخمي في السبعينيات.

لاستعادة المصداقية المفقودة وإقناع الجميع مرة أخرى أنه سيتحكم في التضخم ، اضطر الاحتياطي الفيدرالي لاحقًا إلى رفع أسعار الفائدة أعلى بكثير ، وإبقائها مرتفعة لفترة أطول. وهذا بدوره تسبب في ارتفاع معدلات البطالة ، والبقاء مرتفعا لفترة أطول مما كان من المحتمل أن يكون الحال لو لم يسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم أن يرتفع إلى هذه الدرجة.

9. يضر بالسندات و نمو الأسهم

عادة ، السندات هي استثمارات منخفضة المخاطر توفر دخل فائدة منتظم بسعر ثابت. التضخم ، وخاصة التضخم المرتفع ، يضعف قيمة السندات عن طريق خفض القيمة الحالية لذلك الدخل.

مع زيادة أسعار الفائدة استجابةً لارتفاع التضخم أو ارتفاعه ، يزداد عائد السندات الصادرة حديثًا. ثم ينخفض سعر السوق للسندات التي تم إصدارها سابقًا بعائد أقل نسبيًا ، نظرًا لأن أسعار السندات هي عكس عوائد السندات. لا يزال المستثمرون الحاملون لسندات الخزانة متماشين مع مدفوعات القسيمة المتوقعة ، متبوعة بسداد أصل القرض عند الاستحقاق. لكن أولئك الذين يبيعون قبل الاستحقاق سيحصلون على أقل نتيجة لزيادة عوائد السوق.

هناك إجماع أقل حول ما إذا كان التضخم المرتفع يضر أو يساعد الأسهم بشكل عام. ستعتمد الاستنتاجات على تعريف التضخم المرتفع وما إذا كان السجل التاريخي المذكور يشمل السبعينيات ، وهو عقد ضائع للأسهم الأمريكية وسط الركود التضخمي.

تشتهر أسهم النمو ، التي تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة ، بحساسية من التضخم ، مما يقلل من القيمة الحالية لتدفقاتها النقدية المستقبلية بشكل أكبر ، تمامًا كما هو الحال مع السندات طويلة الأجل. لقد تأخرت أسهم التكنولوجيا والمستهلكين خلال الحلقات الماضية من ارتفاع التضخم أو ارتفاعه.

10. يعزز العقارات والطاقة والمخزونات القيمة

لقد خدمت العقارات تاريخيًا كوسيلة للتحوط من التضخم ، حيث يمكن لأصحاب العقارات حماية أنفسهم من التضخم عن طريق زيادة الإيجارات ، حتى في الوقت الذي يؤدي فيه التضخم إلى تآكل التكلفة الحقيقية للرهون العقارية ذات السعر الثابت.

وبينما يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى تسارع التضخم ، فإن السلع الأساسية وخاصة سلع الطاقة على وجه الخصوص تميل إلى الاستمرار في التفوق في الأداء ، على الرغم من أن ذلك يمكن أن يتغير عندما يتباطأ النمو.

مما لا يثير الدهشة ، أن أسهم الطاقة ، وصناديق الاستثمار العقاري ، وأسهم القيمة قد تفوقت تاريخيًا في الأداء خلال فترات التضخم المرتفع أو المتصاعد.